JPMorgan flip-flops novamente, diz que o bitcoin pode chegar a US $ 100.000 „, mas esses níveis de preço seriam insustentáveis“

No início de novembro, JPMorgan quant NIck Panigirtzoglou

– talvez com a tarefa de ser o cético estrategista de bitcoin interno – previu que, com base em indicadores de posição e técnicas, „as posições de sobrecompra de bitcoin por negociadores de momentum, como CTAs poderiam desencadear a realização de lucros ou reversão média flui no curto prazo. “ O Bitcoin, que estava sendo negociado em torno de US $ 14.000, não só não significava reversão ou „realização de lucro“, mas explodiu nas próximas semanas e no final de novembro subiu para o porque de seus máximos anteriores de 2017, negociando apenas abaixo de $ 20.000.

É claro que qualquer um que tenha vendido bitcoin no retorno comercial de Panigirtzoglou não ficou feliz, o que pode explicar por que, menos de três semanas depois, o quant do JPM admitiu que estava errado e lutando para buscar uma narrativa otimista para apaziguar os clientes institucionais do banco que eram agora claramente (principalmente) bitcoins longos, propôs uma tese de paridade com o ouro, segundo a qual há cerca de US $ 42 trilhões em dinheiro circulando, o valor do ouro acima do solo em US $ 12 trilhões é cerca de 27x maior do que a capitalização de mercado do bitcoin hoje, que em seu máximo ainda é de apenas US $ 443 bilhões. Em suma, se o valor do bitcoin atingisse a paridade com o ouro, o preço de um bitcoin teria que aumentar para $ 650.000 de seu preço atual de $ 24.000.

Desta vez, Panigirtzoglou – que desistiu de tentar justificar o movimento implacável mais alto com fundamentos, técnicas ou qualquer metodologia convencional – acertou direcionalmente, e o bitcoin quase dobrou de seu preço de $ 18.000 no final de novembro para um novo recorde histórico de $ 33.600 acertados no domingo.

O que nos traz até hoje, quando aparentemente ansioso para repetir seu erro de dois meses atrás, quando ele prematuramente encerrou a corrida recorde de bitcoin, Panigirtzoglou publicou um novo relatório perguntando em „O bitcoin já se igualou ao ouro?“ (alerta de spoiler: não por um longo, longo curto … mas como de costume, o JPM tem sua própria teoria).

Qual é a última tese do JPM? Bem, tendo falhado em detectar o ponto de inflexão no preço do bitcoin usando „técnicas e impulso“, Panigirtzoglou agora mudou e, em vez disso, está contando com a avaliação para dizer a ele se o preço da criptografia é muito alto. Sim, um quant bancário está usando a „avaliação“ de uma unidade monetária alternativa fiduciária intangível como base para um reco comercial. E nos perguntamos por que quase ninguém mais lê pesquisas vendidas.

Em qualquer caso, na última tentativa do JPM de chamar o que pode ser o ponto de inflexão de preços mais importante no mundo hoje, o JPM quant escreve que após a tremenda corrida do bitcoin nas últimas semanas – nas costas da rápida adoção institucional e contínua compra no varejo – o „cenário de avaliação e posição tornou-se muito mais desafiador para o bitcoin no início do ano novo.“ O que, é claro, é óbvio: quanto mais alto algo vai, mais provável é que desça ou suba. Se apenas o JPM foi tão preciso em chamar a primeira perna da alta, ele pode até ter credibilidade em chamar tais pontos de inflexão, quer use técnicas ou – como neste caso – métodos de avaliação para chegar a sua conclusão.

O que é ainda mais divertido é que já tendo sido queimado uma vez, Panigirtzoglou é especialmente cauteloso e começa advertindo que ele „não pode excluir a possibilidade de que a atual mania especulativa se propague ainda mais, empurrando o preço do bitcoin para a região de consenso entre $ 50k – $ 100k, acreditamos que tais níveis de preços se provariam insustentáveis. “

Em outras palavras, o bitcoin pode triplicar a partir daqui … mas depois se reverterá. Esse é um insight profundo, e esperamos que qualquer um que negocie com base em tal reco tenha um balanço patrimonial pelo menos tão grande quanto o do JPM, caso decida vender bitcoin a descoberto aqui e sofrer bilhões em chamadas de margem se a criptomoeda primeiro atingiu $ 100.000 por bitcoin.

O que nos traz de volta à questão de quais métodos de „avaliação“ o JPM usa para concluir que a corrida do bitcoin está chegando ao fim? Como Panigirtzoglou explica, „anteriormente usamos duas métricas de avaliação para bitcoin, uma baseada em sua comparação com o ouro e outra baseada em seu custo de mineração ou valor intrínseco.“

Porque ao „avaliar“ o bitcoin, a primeira coisa que vem à mente é o quão mais barato ele é em relação a outro ativo que não pode ser avaliado, e a outra matriz de „avaliação“ é atribuir o „valor“ da criptomoeda ao seu custo de extração … como se fosse alguma mercadoria retirada do solo e utilizada para diversas aplicações industriais.